8月14日晚间，永泰能源（600157.SH）发布2023年半年度报告，公司上半年实现总营收139.82亿元；实现净利润10.13亿元，同比增长31.45%；实现扣非净利润10.05亿元，同比增长27.29%。
受益于原煤产销量同比增加、电煤采购成本下降、公司费用成本控制得当等因素，永泰能源保持了良好经济效益。未来，随着永泰能源海则滩煤矿全面动工，储能业务加速布局，公司成长性和成本管控有望继续带来盈利增长。多家券商发布评级报告称，给予或维持永泰能源“买入”或“增持”评级。
“煤电”主业持续向好
半年报数据显示，永泰能源2023上半年实现原煤销量608.52万吨，同比增速为17.75%；精煤销量157.56万吨，同比增速2.51%；同期实现发电量170.72亿千瓦时，同比增长1.41%；实现上网电量161.65亿千瓦时，同比增长1.26%。
天风证券发布研报称，2023年上半年永泰能源主营业务毛利率达到27.28%，同比增长1.88pct，其中煤炭业务毛利率为56.09%，电业务扭亏为盈，毛利率达到6.6%，这些数据凸显了公司煤电一体化的业务优势，在商品价格下跌期间展现较大韧性。
上半年，永泰能源2座60万吨/年优质焦煤煤矿——银宇煤矿、福巨源煤矿全面复产带来产量增量。截至目前，永泰能源拥有煤炭资源量总计38.57亿吨，其中：焦煤资源量共计9.33亿吨，动力煤资源量共计29.24亿吨，资源量丰富；合计保有在产煤矿15座，总产能合计1110万吨/年。此外，永泰能源海则滩煤矿项目于2023年2月正式施工，至7月29日，四条立井井筒均已正式开挖，预计2027年实现达产。按证载规模600万吨/年初步测算，海则滩煤矿建成达产后每年可实现净利润约20亿元。
同时，长协覆盖率提升，电厂扭亏稳定向好。开源证券介绍，永泰能源扭亏为盈主要得益于长协采购比例加大，2023年燃煤电厂共签订长协1728万吨，实现电煤长协全覆盖，同时4月以来长协履约兑现率超过80%，发电成本大幅降低，电力板块明显改善，5月起永泰能源电力业务开始扭亏为盈。
此外，永泰能源通过精细化管理等措施有效抵消煤炭市场价格波动，从而保持煤炭业务效益。长城证券表示，公司资本结构稳定，费用控制稳健。2023年上半年，永泰能源资产负债率为52.88%，低于行业平均水平。国海证券认为，考虑到永泰能源上半年煤炭业务以量补价稳定盈利，火电业务实现扭亏为盈，且下半年盈利有望持续，全年业绩预计有可观表现。
储能转型之路未来可期
伴随我国新型电力市场建设的推进，储能市场规模的增长，永泰能源正在凭借储能业务的开拓，构建新的业绩增长点。
2023年6月27日，1000MW大容量全钒液流电池及相关产品生产线一期工程（300MW/年）开工建设；2023年6月29日，永泰能源2×3000 吨/年高纯五氧化二钒选冶生产线一期工程（3000吨/年）开工建设。中信建投证券介绍，永泰能源钒流储能转型有序推进，电池选冶产线双双开工，公司持续发力储能转型，在已形成的全钒液流电池全产业链基本架构基础上，积极推动储能项目建设落地。
永泰能源表示，力争2025年储能产业形成规模，2027-2030年进入储能行业第一方阵，实现全钒液流电池市场占有率30%以上目标，成为储能行业全产业链发展领先企业，形成“传统能源+新型储能”双轮驱动发展的新格局。民生证券认为，伴随项目陆续投产见效，储能业务将成为永泰能源发展的第二增长极。
山西证券分析认为，永泰能源储能转型发展战略坚定，储能转型项目稳步推进，未来可期。国海证券表示，未来永泰能源成长性高，一方面煤炭主业产能核增、新增矿井投产，产能增长空间大，另一方面转型钒电池力争储能行业第一方阵，为公司业绩增长注入新活力。
值得关注的是，2023年7月3日，永泰能公告了公司核心管理人员增持公司股票，参与增持计划人员共计40人，增持公司股票共计1291.8万股，增持均价为1.43元/股，成交总金额约为1851.4万元，展现永泰能源高管对公司发展信心。
东方证券预测，预计2023-2025年永泰能源归母净利润为21.23亿/26.80亿/30.46亿元，预测每股净资产2.08/2.20/2.33元，参考可比公司估值，给予永泰能源2023年1.00倍PB估值，对应目标价2.08元，维持“增持”评级。
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